Warum man in Aktien wirklich langfristig investiert bleiben sollte

Angesichts der aktuellen Börsensituation ist es ratsam sich noch einmal vor Augen zu führen, dass man für Investitionen in Aktien einen wirklich langfristigen Anlagehorizont haben sollte.

Artikel wurde von Chris verfasst

Uns Anlegern wird oft der Ratschlag nahegelegt, möglichst langfristig zu investieren, also einen möglichst großen Anlagehorizont zu haben. Frei verfügbares Kapital sollte über Zeiträume von mehreren Jahren und Jahrzehnten seriös an der Börse angelegt werden, anstatt es nur mit kurzfristigem Trading zu verzocken. Im folgenden Artikel möchte ich nun den Sinn und Nutzen, der hinter dieser Weisheit steht, für Sie noch einmal genauer erklären und mit entsprechenden Daten belegen. Auch wenn die Untersuchung vielleicht etwas Statistik-lastig ist, sind die daraus relevanten Erkenntnisse schlussendlich doch leicht verständlich.

Als Grundlage dient uns dazu die Entwicklung des amerikanischen Standard&Poors 500 -Index, denn für amerikanische Großunternehmen liegen uns lange Kursdatenreihen vor (wir untersuchen dabei mehr als 140 Jahre), und die USA als immer noch wichtigster Leitmarkt der Welt liefert dazu ein gutes Verallgemeinerungspotential. Andere Länder-Indizes wären dabei zu spezialisiert, und auch globale Indizes wie beispielsweise den MSCI World gibt es nur erst seit einigen Jahrzehnten. Die verwendeten Jahresend-Punktestände des S&P 500 stammen dabei vom Indexanbieter selbst und der Datenbank des Wirtschaftswissenschaftlers Robert Shiller. Laden Sie sich also dazu auch die Excel/OpenOffice-Datei herunter, um gemeinsam die Tabellen nachvollziehen zu können:

"Langfristig Investieren - rollierende SP500 Renditen"

Kleiner Exkurs: Das Spektrum rollierender n-Jahresrenditen

Ihnen sind vielleicht schon häufiger so Aussagen wie "langfristig bringt die Anlage in Aktien etwa 5~9 Prozent Rendite jährlich im Durchschnitt" begegnet. Die genau verwendeten Zahlen unterscheiden sich immer etwas, je nachdem welcher bestimmte Index gemeint ist und ob nominale oder reale Erträge betrachtet werden. Ich selbst bin eigentlich kein Freund von solchen doch sehr verkürzten Aussagen. Auch wenn es stimmen mag (jeder kann sich ja die langfristige Durchschnittsrendite von Indexkursen leicht selbst ausrechnen), erweckt es doch oft gerade bei Anfängern und Einsteigern eine eher unvernünftige Erwartungshaltung.

Die Durchschnittsrendite ist nur das, was sich nach einem langen Zeitraum letztendlich als Mittelmaß ergibt, während innerhalb dessen die tatsächlich von Jahr zu Jahr erzielten Einzelrenditen viel stärker schwanken können. Man soll also nicht erwarten, jedes Jahr an der Börse immer nur zuverlässig die "versprochene" Durchschnittsrendite zu bekommen, sondern zwischenzeitlich können auch starke Abweichungen davon (von minus 50 Prozent bis plus 50 Prozent) auftreten. In der Realität läuft es auch praktisch meist so ab, dass sich mehrere Jahre überdurchschnittlicher Renditen in einer Hausse mit Phasen unterdurchschnittlicher Renditen oder gar Crashs immer mal wieder abwechseln. Eine vernünftigere Vorgehensweise ist also, Renditen für einen jeweiligen Zeitraum immer als Spektrum zu begreifen, die sich in einem Von-Bis-Bereich bewegen.

Die Betrachtung rollierender Renditen mehrjähriger Zeitfenster hilft dabei, eine langfristigere Perspektive über das kurzfristige Auf und Ab der Börse zu bekommen. Dabei wird die per anno-Rendite eines größeren Zeitraumes (z.B. um jeweils 5, 10 oder 20 Jahreslängen zurück) berechnet. Als langfristige Anleger ist es für uns weniger relevant, wie sich unsere Investments nun unbedingt in jedem der einzelnen Jahre entwickeln, sondern vielmehr dass vor allem nach Jahrzehnten ein größerer Betrag daraus geworden ist.

Dazu hier nun eine Übersicht:

1-Jahres Renditen

Grafik rollierende 1 Jahr Renditen des S&P 500

Die Verteilung der Einjahres-Renditen des S&P 500 wirkt zunächst sehr zufällig zusammengewürfelt. Positive und negative Jahre scheinen in Stärke und Reihenfolge keiner nachvollziehbaren Struktur zu folgen, was auch ein erster Hinweis darauf ist, dass sich die Börse für solch kurzen Anlagezeiträume nicht eignet, da man nie genau weiß, welche Rendite man im nächsten Jahr wirklich einfährt.

Grafik Häufigkeit 1-Jahr Renditen S&P 500

Mehr Erkenntnisse gewinnt man schon aus einer aufgezählten Häufigkeitsverteilung der Rendite-Bereiche. Dabei wurden die Jahresrenditen einem Spektrum zugeordnet. Der Bereich "5" bedeutet zum Beispiel, dass die Jahresrendite zwischen 0 und 5 Prozent lag (also von-bis). Die Höhe der Balken gibt nun an, wie oft (also in wie vielen Jahren) eine Rendite in diesem Bereich eintrat. Wir erkennen, das es einzelne Jahresgewinne und -Verluste von plus 50 Prozent bis minus 50 Prozent gab.
Die Mehrheit der Jahresrenditen spielt sich aber wie man sieht im "mittleren" Bereich von minus 15 bis plus 30 Prozent ab. Insgesamt gab es 91 positive und 52 negative Börsenjahre (ungeachtet welcher Höhe jeweils). Wer also für ein Jahr lang investiert, hat zumindest eine Chance von 63,64 Prozent, ein positives Jahr zu erwischen. Besser als fifty-fifty, aber trotzdem kein Spiel, worauf man sich einlassen sollte.

5-Jahres Renditen

Grafik rollierende 5 Jahr Renditen des S&P 500

Grafik Häufigkeit 5-Jahr Renditen S&P 500

Schauen wir uns nun die rollierenden 5-Jahresrenditen an, können wir nun erstmals ansatzweise Phasen in der Rendite-Abfolge entdecken. Auch die Verteilung der p.a.-Renditen verschiebt sich in eine für uns vorteilhaftere Richtung. Wer für mindestens 5 Jahre investiert bleibt, wird mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 Prozent diesen Zeitraum mit einer positiven Rendite abschließen. Das Spektrum reicht dabei von Extremwerten wie plus 30 Prozent per anno bis minus 20 Prozent. Die meisten Endergebnisse liegen dabei im Bereich von minus 5 bis plus 20 Prozent.

10-Jahres Renditen

Grafik rollierende 10 Jahr Renditen des S&P 500

Grafik Häufigkeit 10-Jahr Renditen des S&P 500

Auch bei einem Investitionszeitraum von 10 Jahren werden die Ergebnisse wieder klarer. Die Chance auf eine positive Rendite beträgt nun schon 77,78 Prozent. Verluste größer als minus 10 Prozent sind dabei noch nie aufgetreten, und mit höherer Wahrscheinlichkeit  wird eine letztendliche p.a.-Rendite zwischen plus 5 und plus 10 Prozent erzielt.

15-Jahres Renditen

Grafik rollierende 15 Jahr Renditen des S&P 500

Grafik Häufigkeit 15-Jahr Renditen des S&P 500

Ab hier gelangen wir wirklich in den Bereich des langfristigen Investierens. Wer sein Kapital für mindestens 15 Jahre an der Börse anlegt, braucht sich um zwischenzeitliche Verluste fast keine Gedanken mehr zu machen. Es besteht eine Erfolgswahrscheinlichkeit von 88,46 Prozent. Selbst so große Crashs wie 2000 und 2008 haben sich auf lange Sicht wieder relativiert. Verluste gab es bei einem so langen Anlagehorizont nur in einigen Jahren vor 1950 selten mal (und auch nicht schlimmer als maximal minus 5 Prozent), und seither bisher nicht mehr. Auch können wir schön die beiden großen "Makrozyklen" der vergangenen Jahrzehnte erkennen: Der Wirtschaftsboom der Nachkriegszeit (1950-1970) und die Phase der Globalisierung, Deregulierung und Technologisierung von 1980 bis 2000 etwa.

20-Jahres Renditen

Grafik rollierende 20 Jahr Renditen des S&P 500

Grafik Häufigkeit 20-Jahr Renditen des S&P 500

Für 20 und mehr Jahre angelegt beträgt die Chance, diesen Zeitraum positiv abzuschließen, schon 92,80 Prozent. Wenn man die unstetigeren Börsenverhältnisse vor 1950 ausblenden will, sogar 100 Prozent. Da ich allerdings von zu viel "die Zeiten haben sich geändert!"-Wunschdenken abrate, und bewusst eine so langfristige Sichtweise gewählt habe, möchte ich seriöserweise auch nicht behaupten, dass ein Verlust auch für diese Jahreslänge vollkommen ausgeschlossen sei, falls denn eine jahrzehntelange weltweite schwere Wirtschaftsdepression doch mal wieder auftreten könnte. Dann haben wir aber auch vermutlich sowieso ganz andere Sorgen als nur unsere private Geldanlage.

Das sich allerdings die Wahrscheinlichkeiten für ein positives Ergebnis immer weiter ins Vorteilhafte verschieben, je länger man investiert bleibt, dürfte mittlerweile hoffentlich anschaulich genug deutlich geworden sein. Wer für 20 Jahre sein Kapital in einen breiten Index wie den S&P 500 investiert, kann mit ziemlicher Sicherheit danach auf eine p.a.-Rendite von etwa zwischen 5 und 10 Prozent zurückblicken. Je weiter man die Betrachtung zieht, umso mehr nähern wir uns also dann auch dem an, was letztendlich als "Durchschnittsrendite" in einer einzigen Zahl so verkürzt angegeben wird.

Fazit

Ich hoffe, mit dieser Untersuchung wurde Ihnen die Wichtigkeit eines besonders langfristigen Investitionszeitraumes noch einmal deutlich. Die Index-Renditen von einem Jahr zum anderen sind nicht vorhersehbar und schwanken stark. Wer jedoch größeres Durchhaltevermögen und einen längeren Atem mitbringt, wird dafür auch belohnt. Je mehr Jahre vergehen, umso kleiner werden mögliche Verluste und man nähert sich der Wahrscheinlichkeit, eine positive Durchschnittsrendite zu erreichen, immer weiter an.

Um diesen langen Anlagehorizont überhaupt zu entwickeln, sollte daher auch nur mit frei verfügbarem Kapital investiert werden, was nicht kurzfristig für andere Zwecke eingeplant ist. Darüber hinaus hilft auch das regelmäßige Ansparen (feste Nachkäufe in Raten-Intervallen), die langfristige Rendite-Entwicklung auszugleichen und zu glätten.

Die "realistische Erwartungshaltung", von der ich oft berichte, kann einem helfen, auch durch zwischenzeitliche Börsenabschwünge hindurch das große Endziel nicht aus den Augen zu verlieren. Die Kenntnis über das Verteilungs-Spektrum langfristiger Renditen gibt einen grundlegenden Anhaltspunkt darüber, in welchem Bereich die sich zu erwartende Renditen für einen jeweiligen Zeitraum entwickeln.

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